华兰股份（301093）2025年9月26日召开第六届董事会第六次会议，审议通过了《对于公司投资耕作全资子公司的议案》。公司拟使用自有资金5000万元在海南省投资耕作全资子公司，主要筹画鸿沟为东说念主工智能转变药研发责罚决策及办事。该议案遭两名董事反对。

该议案以7票答应、2票反对的遵守通过。董事崔珂和姚茗芳的反对情理为：对于公司诱导新业务、发展增长点在原则上是答应的；其次，东说念主工智能药物研发办事规模存在一定行业壁垒，需永远插足，现在在莫得明确时间东说念主员、投资盈利瞻望、相适时间情况等重要方向的情况下，无法判断该事项的可行性，提倡在明确上述事项后再提请董事会审议。

跨界AI制药遇阻：董事投反对票警示风险

崔珂和姚茗芳是在2025年5月由华兰股份第五届董事会提名，并经由董事会提名委员会及零丁董事有益会议审核通过，当作第六届董事会非零丁董事候选东说念主。后续在2025年6月第二次临时推动大会上，两东说念主均得手当选公司董事。

公开贵寓暴露，45岁的崔珂领有硕士学历，深耕金融风控规模18年：曾任职大公外洋资信评估评审委员、长城东说念主寿信用评估分析师，2015年起在中原久盈金钱料理有限包袱公司（下称“中原久盈”）历任信用评估部高档分析师、投后料理部高档司理。

43岁的姚茗芳相通具备硕士学历，领有18年金融投资素质，曾任中原东说念主寿策略守护岗、中原久盈金钱料理股权部投资司理，现任中原久盈金钱料理投后料理部司理。

崔珂和姚茗芳均永远任职于中原久盈。中原久盈是瑞世东说念主寿的关联金钱料理公司，瑞世东说念主寿现在持有华兰股份16.38%的股份，是华兰股份的进军机构投资者，为其第二大推动。

这种行状配景关联标明，崔珂和姚茗芳在董事会中很大程度上是代表进军推动瑞世东说念主寿的利益和态度，参与公司治理和监督。“反对票”可能反应了该推动对上述议案的严慎态度。

她们的反对情理直指中枢：“东说念主工智能药物研发办事存在高行业壁垒与永远插足需求，在贫困时间东说念主员、盈利瞻望、中枢时间方向的情况下，无法判断可行性”。

从行业特点看，AI药物研发需交融生物学、化学与算法科学，时间门槛极高。举例，靶点发现依赖海量生物数据捕快，而优质数据多掌抓在药企里面，变成“数据孤岛”；算法需与药物机理深度耦合，但跨学科东说念主才稀缺，模子优化周期长。

而华兰股份主业与AI药物研发办事关联性并不大。贵寓暴露，华兰股份树立于1992年，公司主要从事胜利宣战打针剂类药品包装材料的研发、分娩和销售，主要产物包括各样覆膜胶塞、老例胶塞等。

华兰股份2024年研发插足唯一3954万元，2025年上半年研发插足着落8.65%至1805万元。并且，研发插足迷惑于胶塞材料校正， AI关系时间显著储备不足。公司业务与AI药物研发跨度较大，在贫困时间积贮与明确买卖化旅途的情况下，贸然插足可能加重资源漫衍风险。

上市四年功绩滑坡，募投技俩发扬缓缓

华兰股份于2021年11月1日在深交所创业板上市，保荐机构为华泰谐和证券。《财中社》注意到，从上市前一年于今，公司功绩波动显著。

先是2020年营收和净利润永诀着落2.92%、14.52%，2021 年疫情下疫苗与打针剂需求激增，推动营收和净利润增长83.92%、165.52%。但行业需求落潮后，2022年立即变脸，营收和净利润永诀着落28.84%、56.6%，2023年功绩弱反弹后次年再度承压，2024年营收和净利润永诀着落5.86%、57.96%。

从王人备数据来看，华兰股份上市前的2020年营业收入和净利润永诀为4.46亿元、8136万元，扣非净利润为7713万元。到了2024年，营收、净利润、扣非净利润永诀为5.86亿元、4957万元、3882万元。

不错看出，四年时刻，公司利润出现倒退，尤其扣非净利润缩水49.67%。时间内营收天然增长，但四年时刻也仅增长31.39%，年化增速仅有个位数。

2025年上半年，华兰股份功绩再度有所好转，营业收入同比增长8.82%至3.09亿元，扣非净利润同比增长42.18%至3482万元，但扣非净利润仍不足2020年同时的3643万元，更是不如2021年中期的1.08亿元。

与利润倒退同步的是，华兰股份盈利才能也出现下滑。2021年时扣非加权ROE为26.8%，而2022年胜利降至2.67%，2023年和2024年永诀为2.69%、1.66%，2025年上半年为1.54%。

ROE着落除了与功绩倒退关系除外，更进军的原因是与募投技俩发扬关系。

华兰股份2021年IPO时募资总和19.55亿元，净额18.04亿元。其中，承诺投资技俩有三个，永诀为自动化和智能化工场改造技俩、研发中心修复技俩、补充流动资金技俩。超募资金也投向了三个技俩，扩大预充式医用包装材料产能技俩、年产60亿只新式药用密封弹性体技俩、回购股份。

凭据2025年中报流露，除了补充流动资金和回购股份除外，其余募投技俩均未完工投产。其中，程度最慢的为“年产60亿只新式药用密封弹性体技俩”，该技俩测度打算投资5.76亿元，而本色累计插足金额唯一6686万元，投资程度唯一11.6%。

其他多个募投技俩的投产日历则是被延迟。“自动化、智能化工场改造技俩”达到预定可使用情景日历自2024年9月延迟至2026年12月；“扩大预充式医用包装材料产能技俩”达到预定可使用情景日历自2024年9月延迟至2026年12月；“研发中心修复技俩”达到预定可使用情景日历自2024年12月延迟至2025年 6月。

募资大笔资金但技俩却迟迟不成产收效益，胜利导致华兰股份总金钱盘活率从2020年的0.73降至2024年的0.22，2025年上半年也仅有0.12次，这也恰是导致其 ROE着落的中枢原因。

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